季末时点叠加债市波动,银行理财正在经历的赎回压力再次引起市场关注。好的一面是,历经去年11-12月的债市负反馈后,市场普遍对理财的赎回压力早有预期。
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而就在此般银行理财遭遇不同程度赎回、多只公募基金募集遇冷的市况下,券商中国记者发现一只R3级“固收+”理财产品却因为认购火爆而主动限额申购。据其管理人宣布,这只产品的管理规模还在今日突破了100亿元,成为为数不多的规模破百亿级的单只“固收+”理财产品。
来拆解一下这只理财产品,看看它逆市限额申购的底气在哪里。
一只百亿级固收理财逆市限额
7月5日,招银理财宣布,其R3级“固收+”产品——睿远稳进价值精选一年持有期产品(以下简称“价值精选”)管理规模突破100亿元。达到这个里程碑式的成绩,距离该产品成立满1年还有7天。与此同时,“价值精选”正式启动限额流程,每个交易日开放额度0.3亿元。
它赫然成了一只网红产品。券商中国记者打开招行APP申购,界面显示着今日可购买额度已售罄。
“价值精选”成立于2022年7月12日。当时的市况是三大指数集体收跌,这也意味着“价值精选”还完整地经历了彼时下半年的债市回调。但“价值精选”走出了一条窄幅波动的净值曲线,根据招银理财数据,其规模从0.44亿元逆袭至100亿元。
“价值精选”的业绩比较基准为:中证高股息精选指数×7.5%+中证港股通高股息投资指数×7.5%+中债综合全价指数×85%。截至7月3日,该产品今年以来年化收益率5.10%,超出业绩比较基准1.66%,超出二级债基1.10%。
更值一提的是,去年10月底市场二次下探后,“价值精选”用了不到53天,其单位净值便达到1.0101元/份,至今一直呈现稳定增长的态势,今年以来的最大回撤仅0.32%。
而现在,招银理财对“价值精选”做出了每日三千万的限额决策。招银理财称,这是一个“深思熟虑,提前布局后做出的理性选择”,目的是为了保持好的用户投资收益体验。主动限购明星产品可以视为继推出“不赚钱不收管理费”的产品后,招银理财又立足客户利益做出的举措。
又见季末理财赎回潮,但理财产品韧劲更强
跨季之时,不乏研报关注银行理财赎回压力,有机构直接给出预判——季末理财规模仅在上周一周就下降超8000亿元。
广发证券固收团队发布研报称,截至6月30日,银行理财存量规模较6月23日大幅下降8734亿元至25.78万亿元,其中理财公司管理规模下降8662亿元至21.57万亿元,整体规模与五月相比下降了0.74万亿元,降幅显著低于2020年及2021年同期水平。分投资方向看,现金管理型规模降幅最大,下降4450亿至7.3万亿元;分运作模式看,每日开放型产品规模降至9.3万亿元,降幅达6144亿元。
广发证券固收团队认为,这些数据反映当前银行存款端压力较小,有利于三季度理财规模的恢复。
中金公司也持续关注银行理财表现。但其货币金融研究分析师的观点是:这一次理财产品赎回压力较小,从理财机构的规模表现、配债行为、竞品压力、资产配置等维度来看,均与上一轮赎回潮不同,投资者无需对目前理财的负反馈效应过于敏感。
中金公司把观察区间拉长至整个二季度。其研报表示,二季度以来理财规模修复约1.7万亿元,且信用债市场的良好表现积攒了一定赚钱效应,尤其是前期赎回压力较大的开放式固收产品。从6月中下旬近一周交易行为来看,理财机构仍较积极加仓利率债与信用债。 临近季末商业银行普遍有存款冲量的意愿,而这常常导致理财资金流失。但中金公司判断偏乐观,他们认为上述现象属于正常的季节性行为。中金公司观测过去2018年-2022年5年表现,得出的结论是6月份理财规模平均回撤4.9%,对应今年的规模约1.3万亿元。
而最重要的是,历经了上一轮负反馈后,理财机构纷纷加强流动性管理。也就是说,在这一轮赎回潮下,其实理财产品的韧劲更强了。
中金公司的分析是:从产品结构来看,年初以来开放式理财产品呈现明显的短期化,上半年产品上量主要集中短期限且收益稳健的产品。上述产品对债市调整的敏感度更低,整体风险暴露敞口更小,因此有利于缓解市场波动下的赎回压力。
责编:王璐璐
校对:赵燕
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